人民幣大封鎖 衝擊台商 財訊：重估中概股投資價值

９檔大量「現金及約當現金」存放海外的公司。（圖/財訊）

【新唐人亞太台 2017 年 10 月 04 日訊】中國限制資金流出的行動，台商資產賣不了、資金匯不出、併購也破局……，對台灣上市櫃公司也產生一定的衝擊。新一期《財訊》雜誌報導台商資金流動受限的處境，並對於中概股資金斷鏈的現象，建議投資人宜重新盤點投資價值，趁機汰弱留強。

人民幣管制，台商資金匯不出，周轉受衝擊

《財訊》雙週刊指出，中共當局大規模限制資金流出，這對於講究交易憑證及合法性的上市櫃公司而言，完全只能依法規行事。目前，只有償還債務資金可以優先匯出，其次是購料所需資金；至於處分資產所獲得的錢，大部分都匯不出來。

根據台灣金管會統計，截至今年第二季，上市櫃公司共有1,176家赴中國大陸投資，占所有上市櫃公司數量的76％，原始累計投資金額則高達2.4兆元。但是，歷來投資收益匯回金額3,084億元，僅占投資總額的13.77％，並不算高。

而台灣對外投資及出口，都高度集中在中國，此次中共當局限制資金匯出，雖然尚未造成上市櫃公司周轉不靈，卻也無法判斷中共當局何時會停手。對於台灣上市櫃公司有一定的衝擊。相關股票可分為幾類：過度依賴中國者看風險、已有根基的中概股看轉型，以及大量現金置放海外企業的財報透明度不足等。

判斷風險的原則，三大方向

《財訊》雙週刊指出，判斷風險的原則有三大方向，首先是中國投資占比高的企業，相對風險較高；其次是中國獲利占比高的企業，配息會受影響；最後，早期進去中國投資的台商，大多持有低成本土地，擁有可觀的處分利益，現在資金匯不出來，企業也不急於處分，處分利益的大夢暫時不用去想。

上市櫃公司的財務調度的大方向，只能增加中國事業的營運資金，來源有三：一是減少發放現金股息；二是辦理現金增資；三是在大陸當地借款等。

在一千五百多家上市櫃企業中，從IFRSs國際會計準則合併財報，採用幾項指標，可以搜索出哪些公司受大陸影響大，第一是以「大陸資產淨值占總資產比率」高於50％、「大陸損益占稅後損益比率」高於80％，找出哪些企業高度仰賴中國；接著，去除掉ＥＰＳ低於二元者；最後，則是比較近兩年的現金股息配發率，來觀察上市櫃公司配息是否受到資金流動的衝擊。