Fed不惜衰退抗通膨 市場關注升息後座力

【新唐人亞太台 2022 年 06 月 24 日訊】美國聯準會主席鮑爾，他坦言利率過高可能會使美國經濟陷入衰退，現在特斯拉創辦人馬斯克、經濟學家魯比尼，以及投資機構也都提出警告，我們請教資深分析師邱敏寬，怎麼看美國硬著陸風險升高，通膨高漲之下，美國經濟真的可能陷入衰退嗎？請教您看法。

升息一般被視為所謂的貨幣正常化的一個腳步，現在壓抑通膨，但有人指出，光用金融工具看起來效果有限，因應通膨有沒有更好的辦法？

資深分析師 邱敏寬：

「美國目前通膨的跟庫存的狀況，先跟各位說，衰退不是百分比的問題，衰退是程度的一個問題。現在到底會衰退到什麼程度？

過去的經驗告訴我們衰退有三種，哪三種？一種是大型衰退，包括了像1930 年，1970 年的石油危機，2008 年等等的一個，是正常的衰退，因為景氣循環過程當中一定會有過度的over booking 。過度的交貨，會導致於市場的終端，會有出現所謂的一個高庫存。而目前如果根據三星的一個狀況跟全世界DRAM的一個狀況來看的話，這一波應該是所謂的正常的景氣衰退。 第三種叫做事件型推動，例如說像2020 年的新冠肺炎，但今年也有事件推動，今年的事件推動有兩個變數，第一個變數是在俄烏戰爭，第二個變數是在上海封城。

所以目前來說的話，衰退我個人認為是一定會衰退，重點是衰退到哪邊？好，我們這時候回頭去看，美國的聯準會目前有什麼武器？它目前的武器只有一招叫做升息。目前升息來說的話，市場的預期是，今年美國還有8碼要升，各位8碼是個天文數字，代表還有兩個百分點，所以現在對於市場來說的話，問題已經不在升息了，問題是在於升升不息之後所引發出的連帶問題。

例如說貸款戶現在要怎麼面對於他們，未來貸款要付出多少錢？第二個目前全世界的壽險所持有的一個公債，會隨著這一波的整個利率往上之後價格會受損，而全球如果在整個所謂的信用評比條件當中，這些壽險公司會承受多大的一個損失？

所以我們做一個總結。美國現在已經沒有招了，為什麼？美國現在只能夠去壓物價，可是壓物價的副作用就是你要付出經濟衰退的一個代價，那經濟衰退到底會衰退到哪邊？所以未來的一季到兩季，特別是今年的第三季，因為今年的第二季是最痛苦的一個時間點，再來的話，美國要做整個所謂的快速的一個升息，他如果說7月跟8月持續性再去做升息的一個動作，股市也會比較難熬。

所以現在來說的話，短線拉高現金，然後面對未來，再看下去是最重要的。但現在來說的話，對於未來的一個狀況，我個人的一個認定是衰退是一定的，重點是百分比到哪邊。 」

記者：「升息一般被視為所謂的貨幣正常化的一個腳步，因為過去利率比較高的水位，現在壓抑通膨，但有人指出，光用金融工具看起來效果有限，因應通膨有沒有其他更好的辦法？ 」

資深分析師 邱敏寬：

「目前因應通膨第一個價格有所謂的一個僵固性，除非你用一個特別的。現在美國能夠用的只剩兩招，一招叫做升息，另外一招叫做降稅。現在拜登他已經退到就是說要求把原油稅下降三個月，但其實以原油稅下降來說的話，對於美國來說，我個人認為是杯水車薪。

我舉例，目前美國各州平均來說的話，他們的原油稅、石油稅大概在3%左右，但這一波的通膨，數字太誇張，目前在美國區是8%，在英國區是9%，甚至於在南美洲阿根廷等等的有超過50%以上的。

所以就現在來說的話，能夠動用的武器不太多，但是通膨的速度又太快，所以現在是走一步看一步，而對於美國政府來說，現在最難熬的是今年的期中選舉，如果沒有辦法把通膨有效地壓下去，民怨高漲會讓他們的選舉非常困難。」