Fed降息步調更謹慎 美經濟「黏性通膨」難樂觀

【新唐人亞太台 2024 年 06 月 13 日訊】美國聯準會公布利率決策，不出意外維持基準利率不變，不過外界解讀，今年聯準會降息幅度，可能縮小至一碼，不過金融市場，反映熱烈，美股台股都是大幅上揚，我們請教國泰世華銀行首席經濟學家林啟超，請教您怎麼解讀聯準會主席鮑爾，這次所釋出的訊號？

國泰世華銀行首席經濟學家 林啟超：「

我覺得觀察的重點有兩個，第一個就是的確相較於3月份，聯準會的點陣圖，在今年的降息幅度從三碼，調整成一碼，所以，所以看起來好像很鷹派的樣子，但其實好像也沒有這麼鷹。那關鍵來自於說，他也把明後兩年原來降息幅度，各三碼的狀況，那調整成降四碼。所以好像有一點朝三暮四，朝四暮三的問題，因為整個降息幅度還是不變的，都是九碼。

那只不過今年的降息幅度是比較小的，那第二個點是，儘管中位數今年是降息一碼，但是鮑威爾也很明確講說，點陣圖，僅供參考，那未來還是要看看說，整個通膨，下滑的幅度，再來做決定。

所以我自己覺得今年的8月的，傑克森霍爾全球央行年會上面，可能是，決定最後，降一碼，或降兩碼的一個重要分野，那通膨會不會持續降溫，我覺得可以由兩方面來看，第一個就是說從實體經濟這邊來看，不管是商品通膨或者是服務業的通膨，它的確相較於過往是比較再往下走的。

商品通膨這一塊，我們可以看到說美國的零售，美國現在的整個民間信貸違約率，大概都回到疫情前的水準，所以這個一定會影響到，家庭支出的狀況，同時我們可以看到勞動市場，在疫情期間，勞動市場比較吃緊，有一種供不應求的狀況，所以在2022年年底，到2023年年初，大概那時候的，供需缺口是超過500萬人，但是到最近這一兩個月，大概就只剩下130萬人左右，所以代表的是說回到疫情前的水準。

整個勞動市場，更加的平衡，這個有助於特別是薪資，以及整個服務業通膨，當然過去這一年多來，移民人數增加非常多，對於勞動市場也有非常大的幫助，但是為什麼聯準會還是小心翼翼的，我覺得關鍵來自於說，它的信心度還是比較不足的。

一方面兩年多前，預判錯誤，我覺得這件事情是有影響的，因為，它必須看到更多的數據，再來做最後的確認說，OK通膨已經在往下了，二方面我們也可以看到，在通膨這一塊，也有一些結構性的因素，包括因為地緣政治，造成全球的供應鏈重塑，這個成本事實上是在與日俱增的，同時包括像環保永續人權這些議題，也就是所謂的綠色供應鏈，這個成本它一樣在未來只會更多。

所以這些供應面造成的通膨結構改變，我覺得是一個非常重要因素，同時在過去這六七個月，我們可以看到美國不管是CPI或者是PCE通膨，事實上水準好像有一點掉不下來，也是所謂的黏性比較高，這件事情反映出來就是民眾的通膨預期。

它也是在往下滑下來的，在一個比較高的水位，所以我覺得鮑爾以及其他聯準會的官員，我認為他們心中其實現在就只缺臨門一腳，臨門一角他必須看到未來這幾個月，通膨的數據有更進一步的降溫，這時候他的把握度跟信心度才會比較夠（降息）。」