美經濟放緩！小非農轉弱 高利率影響漸顯

【新唐人亞太台 2024 年 09 月 06 日訊】有「小非農」之稱的ADP就業報告顯示，美國8月民間部門就業人數僅增9.9萬人，低於預估的14.5萬人，創2021年來最低。美國經濟是否出現放緩跡象？我們請教資深分析師謝晨彥，怎麼解讀這一數據？

摩爾投顧資深分析師 謝晨彥：「

當然從8月份公佈7月非農數據開始，美股陷入了一個擔心經濟衰退的恐慌。而這個部分當然包含了我們看到失業率的上升所觸發的薩姆法則的問題。可是這段時間其實我覺得市場兩派的聲音，一派的聯準會的官員，有投票權的官員，他們一直在說其實經濟衰退的問題並沒有大家想像的嚴重。

那也有經濟學家站出來支持，就是說實際上我們現在所看到的失業，其實是所謂摩擦性的失業。

也就是說在就業市場需求變換的情況下，那很多人在找工作方面面臨到的一個問題，尤其是有很多是外來移民所導致的失業問題的擴大。

但是我們這一個多月來，其實數據的一個觀察的結果，也有另外一派的經濟學家認為說，確實我們要去注意是不是有就業上面的警訊。因為包括，過去我們比較不在意的初次請領失業救濟金，還是包括職位空缺，甚至現在我們在談的這個小非農，那也都發現比市場預期的狀態來的不理想。甚至這個禮拜所公佈的這個採購經理人指數，也很明顯的看到連續兩個月的一個下滑，代表確實大家對於未來整個製造業的一個景氣確實擔憂。

那當然目前還沒有看到一個比較嚴重的由裁員所帶來的這個職位空缺數的大幅度攀升，但是確實對於新增僱用的狀態來講，確實是在持續減少。所以我們可能用一個更明確的講法，它並不是陷入衰退，而是沒有辦法再向過去迎來強勁的一個成長。那只是說這個收縮的力道到底有多強，收縮的力道如果過強，那當然會帶來一個負面的衝擊。

所以這個也是為什麼九月份聯準會勢必要降息的一個主因，那我們把它稱為叫做預防性的降息。所以假設九月份聯準會真的降息兩碼，那是不是也代表它承認了市場其實有衰退的疑慮。

所以現在市場反而釋出的一個聲音是說，九月份如果降一碼，大家不用擔心，經濟是soft landing，那通膨的疑慮已經佔大幅度的解除，只要我們能夠慢慢的降息，我們所擔心的景氣衰退的問題、失業率攀升的問題、職業空缺的問題其實慢慢就能解決。

因為這次小飛龍的數據當然出來，大家預期14.5萬，最後出現9.9萬，這個是比較大的落差。可是我們也明顯看到股市並沒有出現大幅度的修正，出現的是震盪的一個狀況，沒有像這個ISN數據公佈的時候那麼大的一個回檔。

那甚至有華爾街的投行認為禮拜五公佈的一個飛龍，搞不好會比大家想像的好。因為實際上小飛龍跟飛龍也沒有真的是完全同步的啦。那只要非農的數據表現溫和，那失業率有下降，因為目前看起來八月份的失業率應該是會稍微下降。那如果是這樣，大家又可以稍微鬆一口氣。

不過這個並不代表9月就不會降息，因為目前9月降息兩碼的機率持續的攀升，已經來到了大概在45%附近。這個也代表著有沒有可能越靠近9月中的時候會突然翻盤，大家認為其實應該降兩碼。那當然市場也有在討論，就是說會不會到時等到明年的時候，鮑爾又出來承認他的動作過慢。實際上他應該早一點降息，我覺得也不可能，因為從過去他升息過慢，他最後也承認了。那當然在這個謹慎當中，到底該怎麼去決策，我覺得重點還是是不是高利率的環境給企業的經營帶來壓力，降低了消費的意願，而拖累了經濟的成長，這個確實是鮑爾必須要去思考的重點。